2018年中级财务管理考试大纲（第二章财务管理基础）

　　第一节　货币时间价值
 

　　一、货币时间价值的概念
 

　　货币时间价值，是指没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。在实务中，人们习惯使用相对数字表示货币的时间价值，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。用相对数表示的货币的时间价值也称为纯粹利率（简称“纯利率”）。纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。没有通货膨胀时，短期国库券的利率可以视为纯利率。
 

　　二、复利终值和现值
 

　　（一）复利终值
 

　　复利终值指现在的特定资金按复利计算方法，折算到将来某一定时点的价值，或者说是现在的一定本金在将来一定时间，按复利计算的本金与利息之和，简称本利和。
 

　　（二）复利现值
 

　　复利现值是指未来一时点的特定资金按复利计算方法，折算到现在的价值。或者说是为取得将来一定本利和，现在所需要的本金。
 

　　三、年金现值
 

　　（一）普通年金现值
 

　　普通年金是年金的最基本形式，它是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。普通年金现值是指普通年金中各期等额收付金额在第一期期初的复利现值之和。
 

　　（二）预付年金现值
 

　　预付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金或先付年金。预付年金现值是指预付年金中各期等额收付金额在第一期期初的复利现值之和。
 

　　（三）递延年金现值
 

　　递延年金由普通年金递延形成，递延的期数称为递延期，一般用ｍ表示递延期。递延年金的第一次收付发生在第（ｍ＋１） 期期末（ｍ为大于０的整数）。递延年金现值是指递延年金中各期等额收付金额在第一期期初的复利现值之和。
 

　　（四）永续年金现值
 

　　永续年金是普通年金的极限形式，当普通年金的收付次数为无穷大时即为永续年金。永续年金的第一次等额收付发生在第一期期末。永续年金现值可以看成是一个ｎ无穷大时普通年金的现值。
 

　　四、年金终值
 

　　（一）普通年金终值
 

　　对于等额收付ｎ次的普通年金而言，其终值指的是各期等额收付金额在第ｎ期期末的复利终值之和。
 

　　（二）预付年金终值
 

　　对于等额收付ｎ次的预付年金而言，其终值指的是各期等额收付金额在第ｎ期期末的复利终值之和。
 

　　（三）递延年金终值
 

　　对于递延期为ｍ、等额收付ｎ次的递延年金而言，其终值指的是各期等额收付金额在第（ｍ＋ｎ） 期期末的复利终值之和。
 

　　五、年偿债基金和年资本回收额
 

　　年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本的金额。
 

　　六、利率的计算
 

　　（一）现值或终值系数已知的利率计算
 

　　（二）现值或终值系数未知的利率计算
 

　　（三）实际利率计算
 

　　１一年多次计息时的实际利率。
 

　　２通货膨胀情况下的实际利率。
 

　　第二节　风险与收益
 

　　一、资产收益与收益率
 

　　（一）资产收益的含义与计算
 

　　资产收益，是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式。
 

　　第一种方式是以金额表示的，称为资产的收益额，通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示；第二种方式是以百分比表示的，称为资产的收益率或报酬率，是资产增值量与期初资产价值（价格） 的比值。
 

　　（二）资产收益率的类型
 

　　１实际收益率。
 

　　实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率。
 

　　２预期收益率。
 

　　预期收益率，也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。
 

　　３必要收益率。
 

　　必要收益率，也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率由两部分构成： （１） 无风险收益率； （２） 风险收益率。
 

　　二、资产的风险及其衡量
 

　　（一）风险的概念
 

　　风险是指收益的不确定性。
 

　　（二）风险衡量
 

　　衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准差率等。
 

　　（三）风险对策
 

　　１规避风险。
 

　　当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险。
 

　　２减少风险。
 

　　一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。
 

　　３转移风险。
 

　　对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定的代价，采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担。
 

　　４接受风险。
 

　　接受风险包括风险自担和风险自保两种。
 

 

　　三、证券资产组合的风险与收益
 

　　（一）证券资产组合的预期收益率
 

　　证券资产组合的预期收益率是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。
 

　　（二）证券资产组合风险及其衡量
 

　　１证券资产组合的风险分散功能。
 

　　两项证券资产组合的收益率的方差满足以下关系式：
 

　　σ２
 

　　ｐ＝ｗ２ １σ２１
 

　　＋ｗ２ ２σ２２
 

　　＋２ｗ１ｗ２ρ１，２σ１σ２
 

　　式中，σｐ表示证券资产组合的标准差，它衡量的是证券资产组合的风险；σ１ 和σ２分别表示组合中两项资产收益率的标准差；ｗ１ 和ｗ２ 分别表示组合中两项资产所占的价值比例；ρ１，２反映两项资产收益率的相关程度，即两项资产收益率之间的相对运动状态，称为相关系数。
 

　　２非系统性风险。
 

　　非系统风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。这种风险可以通过资产组合来分散，由于非系统风险是个别公司或个别资产所特有的，因此也称“特殊风险” 或“特有风险”。由于非系统风险可以通过资产组合分散掉，因此也称“可分散风险”。
 

　　３系统风险及其衡量。
 

　　系统风险，又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过风险分散而消除的风险。不同资产的系统风险不同，为了对系统风险进行量化，用β系数衡量系统风险的大小。通俗地说，某资产的β系数表达的含义是该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数。
 

　　四、资本资产定价模型
 

　　（一）资本资产定价模型的基本原理为：
 

　　Ｒ＝Ｒｆ＋β×（Ｒｍ －Ｒｆ）
 

　　式中，Ｒ表示某资产的必要收益率；β表示该资产的系统风险系数；Ｒｆ表示无风险收益率；Ｒｍ 表示市场组合收益率。
 

　　（二）资本资产定价模型的有效性和局限性
 

　　资本资产定价模型最大的贡献在于提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，资本资产定价模型首次将“高收益伴随着高风险” 这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。到目前为止，资本资产定价模型是对现实中风险与收益关系最为贴切的表述，因此长期以来，被财务人员、金融从业者以及经济学家作为处理风险问题的主要工具。尽管资本资产定价模型已经到了广泛的认可，但在实际运用中，仍存在着一些明显的局限，主要表现在：
 

　　（１）某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业。
 

　　（２）经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣。
 

　　（３）资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑。
 

　　第三节　成本性态分析
 

　　成本性态，又称成本习性，是指成本的变动与业务量之间的依存关系。按照成本性态，通常可以把成本区分为固定成本、变动成本和混合成本三类。
 

　　一、固定成本
 

　　固定成本是指在特定的业务量范围内不受业务量变动影响，一定期间的总额能保持相对稳定的成本。固定成本按其支出额是否可以在一定期间内改变而分为约束性固定成本和酌量性固定成本。
 

　　二、变动成本
 

　　变动成本，是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而呈正比例变动的成本。变动成本可以区分为两大类：技术性变动成本和酌量性变动成本。
 

　　三、混合成本
 

　　（一）混合成本的基本特征
 

　　混合成本是“混合” 了固定成本和变动成本两种不同性质的成本。一方面，它们要随业务量的变化而变化；另一方面，它们的变化又不能与业务量的变化保持纯粹的正比例关系。
 

　　（二）混合成本的分类
 

　　混合成本可进一步将其细分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线成本。
 

　　（三）混合成本的分解
 

　　１高低点法。
 

　　２回归分析法。
 

　　３账户分析法。
 

　　４技术测定法。
 

　　５合同确认法。
 

　　四、总成本模型
 

　　将混合成本按照一定的方法区分为固定成本和变动成本之后，根据成本性态，企业的总成本公式就可以表示为：
 

　　总成本＝固定成本总额＋变动成本总额＝固定成本总额＋单位变动成本×业务量